日本三井洋行的代表山本一郎阴沉地说：我们必须给他一个教训。我建议立即停止收购中国生丝，同时从印度和日本调运生丝，以压低市场价格。

经过激烈争论，洋商们最终达成共识：联合抵制中国生丝，不惜血本打压价格。

五月初，生丝价格应声下跌。阜康丝厂的账房里，管事们急得团团转。总账房颤抖着汇报：东家，按现在价格，我们每包生丝要亏损二十两。八万包就是一百六十万两啊！这还不算利息和仓储费用。

胡雪岩却异常镇定，他拿起算盘飞快拨动：暗中再收购两万包。要分散到各地分号去收，不要惊动市场。另外，让丝厂加班加点生产，我们要用质量说话。

这场商战很快波及整个江南地区。六月里，太湖畔的蚕农们陷入恐慌。往年这时，洋行的买办早带着银票来收购蚕茧了，可今年却不见人影。许多蚕农只好把蚕茧运到上海，求阜康丝厂收购。

七月初的一个雨夜，胡雪岩正在钱庄核对账目，忽接急报：市场上出现大量阜康钱庄的空头银票，引发挤兑风潮。

东家，今天兑出去一百二十万两，存银撑不过三天。钱庄经理面色惨白，更麻烦的是，市面上流传谣言，说咱们的丝厂要倒闭了。

胡雪岩沉思片刻，立即吩咐：第一，连夜从杭州总号调运现银；第二，明日照常营业，所有兑付不得拖延；第三，派人去查这些空头银票的来历。

更棘手的是，这时传来消息：两江总督左宗棠因与李鸿章政见不合，暂时无法调动官银相助。屋漏偏逢连夜雨，胡雪岩陷入了前所未有的困境。

然而转机出现在最危机的时刻。八月中秋这天，法国永兴洋行的买办朱葆三悄悄来访。在后花园凉亭里，他透露了一个重要情报：英国洋行年底必须结算回国，他们比我们更着急。而且，日本生丝今年歉收，印度丝质量又不及太湖丝......

胡雪岩敏锐地抓住这个机会。九月九日重阳节，他在外滩最豪华的礼查饭店设宴，邀请各国洋商。宴会厅内水晶灯璀璨，但气氛却格外凝重。